🔱 AI 光學三國志：COHR vs FN vs LITE 終極對決

Written By Kenneth Chung

🏭 1. Fabrinet (FN)：Nvidia 嘅專屬御廚 (最強代工，但估值過熱)

Nova 情報解碼：Fabrinet 唔係自己研發光學模組，佢本質上係一間「高級代工廠 (Contract Manufacturer)」。佢最大嘅賣點只有一個：佢係 Nvidia (Mellanox 品牌) 高階光收發模組嘅核心獨家代工廠！

• 估值現況 (Lucas 數據)：受惠於 Nvidia 嘅無敵訂單，FN 近期股價已經狂飆到 $550 樓上！目前嘅滾動市盈率 (Trailing P/E) 高達 50 倍以上，市銷率 (P/S) 超過 4.5 倍。對於一間「代工廠」嚟講，呢個估值係極度昂貴 (Overvalued)。

• Benjamin 點評：FN 絕對係好公司，但佢嘅營運利潤率（大約 10% 左右）遠低於 COHR，因為佢只賺「手工錢」，無核心專利 (IP) 同底層材料。喺現價位，FN 嘅所有好消息已經被完全 Price-in，值博率唔高。

🐢 2. Lumentum (LITE)：傳統電訊老將的逆襲 (最平估值，但技術落後)

Nova 情報解碼：Lumentum 以前係蘋果 FaceID 嘅供應商，亦係傳統電訊 (Telecom) 光學組件嘅龍頭。但佢喺 AI 數據中心 (Datacom) 嘅 800G 升級戰入面，起步慢咗俾 COHR 搶咗唔少市佔率，依家正瘋狂力追。

• 估值現況 (Lucas 數據)：LITE 係三隻之中最平嘅一隻。佢嘅市銷率 (P/S) 通常維持喺 2 至 3 倍左右，估值充滿「價值窪地 (Value Play)」嘅味道。

• Benjamin 點評：LITE 啱啱收購咗 Cloud Light，試圖搶佔 1.6T 模組嘅市場。如果你想買「落後追落後 / 困境反轉 (Turnaround)」，LITE 係抵買嘅。但缺點係佢要硬撼 COHR 同 FN 嘅統治地位，短期內業績嘅爆發力無佢哋咁強。

股票 (代號) | 盤面狀態 (BRock 解讀)

  • Coherent (COHR)

    盤面狀態 (BRock 解讀)最強突破！ 股價絕對值最平，沿住均線完美向上爬，動能極度健康。

  • Fabrinet (FN)

    見頂回吐！ 從 $708 高位顯著回落，圖表出現陰燭，大戶明顯高位派貨。

  • Lumentum (LITE)

    極度昂貴！ 股價炒到接近 $900 蚊一股，市值甚至超越咗 COHR！

🔱 首席策略官 Benjamin 嘅終極認同：點解 COHR 最抵買 ?

綜合圖表分析，COHR 成為「性價比之王」嘅邏輯已經無懈可擊：

1. 絕對股價嘅「視覺優勢」(Psychological Edge)

• 買一股 LITE 要成 $894美金，買一股 FN 要 $689，但買一股 COHR 只係需要 $345！對於散戶同游資嚟講，COHR 嘅「入場費」最平，感覺上「水位」最多。呢種心理因素會吸引極大量資金繼續推高 COHR。

2. 走勢最靚、最穩陣 (Trend is King)

• 你睇吓 FN 張圖，前日跌成 4%，明顯已經有獲利盤湧出，高位接火棒風險極高。

• 反觀 COHR 張日線圖，均線（MA10 > MA20 > MA50）排列得極度完美，今日仲要升 5.19% 準備挑戰 $345 嘅 52 週新高。呢種叫「有秩序嘅強勢突破」，莊家控盤控得極靚。

3. 市值反轉嘅潛力

• COHR 掌握住底層光學專利同碳化矽 (SiC) 材料，但市值竟然仲細過 LITE 少少（609億 vs 636億）。華爾街絕對會做「配對交易」，沽出過熱嘅 LITE，買入技術護城河更深、股價更平嘅 COHR，推動佢市值超越對手！

👑 BRock 統帥部最高定調

「指揮官，在光學賽道上，Fabrinet 是 Nvidia 身後的影子，雖然穩賺不賠，但散戶已經把它的估值炒到了天上；Lumentum 是曾經的王者，現在雖然便宜，但還在泥沼中掙扎著追趕 AI 的步伐。只有 Coherent (COHR) 站在了最完美的甜點區：它既有極高的技術壁壘和材料壟斷，估值又還沒有像 FN 那樣徹底失控。如果你要便宜，買 LITE；如果你要絕對的龍頭與利潤，堅守 COHR。」

Kenneth Chung